A股全年“N”字行情有望完成最后一笔！

　　观点：站在全年角度看A股，在经历了一季度的快速修复以及估值回升之后，二季度以来在经济修复弱势格局下，指数迎来整体的回落和调整。而下半年以来，随着政策的加码以及四季度政策提振力度加速的预期，在海内外政策整体改善下，市场有望迎来年底的翘尾行情，完成全年“N”字行情的最后一笔。

　　在去年四季度经济探底，A股市场也迎来全线的估值修复。而随着今年一季度经济的快速修复，指数也延续了去年四季度的反弹趋势。沪指也从3000点下方一路上行，最高上行至3418点。不过，经济复苏的弱势在二季度开始集中体现。尤其是房地产市场持续拖累下，经济复苏缓慢，叠加海外美联储加息不断，A股高位回落，迎来连续的走低，并在三季度再次跌破3000点创下全年新低。

　　二三季度市场整体的走低，是内外部共同抑制的结果。对内，经济底部复苏，但复苏较为弱势，经济指标整体低位之下，企业盈利迟迟未能转正，市场仅有支撑，但难有提振；对外，美联储加息叠加地缘政治的影响，北向资金空前的大幅净流出，对市场带来信心的打压。内忧外患之下，三大指数不断刷新年内新低，而深成指和创业板指更是跌破了三年多的新低。

　　三、四季度以来，政策持续发力，A股“政策底”不断夯实。指数持续走低过程中，政策开始频频发力。尤其是7月24日，在重要会议“活跃资本市场、提振投资者信心”的定调下，A股市场迎来政策的集中发力期。在此期间，管理层和监管层多管齐下，推动三端改革。分别对投资端、融资端以及交易端出台相应的措施，其中不乏降低印花税等，使得政策底不断夯实。而进入到四季度，国家队连续出手、万亿国债以及融券新规等，A股提振空前，给市场带来信心的提振。

　　海外政策转向趋势以及国内政策加大刺激预期下，岁末“N”字行情的最后一笔有望实现。海外方面，11月美联储暂停加息，而12月大概率不加息。在此背景下，美联储加息已经处于尾声，而多数机构甚至认为美联储加息已经结束，后期转为期待美联储的降息；国内方面，政策不断夯实之下，随着10月以及11月PMI数据的连续回落，在显示经济复苏动能依旧弱势的同时，政策刺激加码的预期开始升温。海内外宏观面改善趋势下，“内忧外患”局面有望改善。与此同时，长线资金纷纷异动，国家队也开始出手，市场配置价值凸显，岁末行情值得期待。

　　因此，在经历了二季度以来的沉寂之后，随着政策持续发力以及不断夯实，在“内忧外患”局面有望改善之际，A股的配置价值有望不断凸显，而市场也有望迎来“N”字行情的最后一笔。对于战略投资者来说，当前仍是逢低配置的好时机。而波段投资者，当前保持观望，耐心等待指数方向的选择，同时优选标的，以便指数企稳后第一时间入场。